Investment Insights

Ha llegado el último trimestre de 2026. Hasta ahora, los mercados de renta variable han registrado otro año sólido, lo cual resulta quizás aún más notable si se considera que han subido durante los últimos tres años. Los rendimientos de la renta fija han sido menores, ya que los rendimientos de los bonos globales comenzaron a subir nuevamente. El conflicto en Medio Oriente sigue sin resolverse y las elecciones de medio término en EE. UU. se aproximan.

Durante el 3T26, el rendimiento total del S&P 500 fue de 2.3%. La renta variable global también subió, con un avance de 2% del MSCI World. El Nasdaq, con una elevada ponderación tecnológica, también subió, con un rendimiento total de 2.6% en el 3T26. En cuanto a otros indicadores del tercer trimestre, el oro subió (XAU, +3%), mientras que el índice del dólar estadounidense (DXY) se mantuvo prácticamente sin cambios. La tasa de referencia del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años (UST10) subió durante el tercer trimestre, iniciando en 4.47% y cerrando en 5.28% (+81 pbs).

Desde el segundo trimestre, el flujo de petróleo desde Medio Oriente ha mejorado, ya que los principales productores han comenzado a utilizar rutas alternativas por tierra y a través del Mar Rojo, así como el tránsito nocturno de buques tanque por el Estrecho de Ormuz. A pesar de la mejora en los volúmenes de transporte, los precios del petróleo se han mantenido elevados debido a la incertidumbre sobre el rumbo futuro de la guerra, junto con el agotamiento de las reservas estratégicas y costos de transporte marítimo mucho más altos. Al momento de esta redacción, el WTI supera los $90 y el Brent los $100. Asimismo, el diésel, un insumo importante en los costos de transporte de mercancías, alcanzó recientemente un máximo histórico.

Como era de esperarse, todo esto ha retrasado aún más el regreso a la meta de inflación de 2.0% de la Fed. De hecho, el FOMC subió las tasas en +25 pbs en su reunión más reciente, citando su intención de lograr un retorno “más oportuno” a la meta de inflación. Los futuros ahora descuentan una subida adicional en 2026, probablemente en diciembre, luego de que a comienzos de 2026 descontaban dos recortes de -25 pbs. El mercado laboral de EE. UU. se ha mantenido resiliente y el crecimiento general del PIB sigue firme. El modelo GDPNow estima un crecimiento de 3.7% para el 3T26, tras un sólido 2.2% en el 2T26.

Observamos que el tercer trimestre marcó un retorno a rendimientos más normalizados en la renta variable, tras el repunte insostenible registrado en el 2T26. El liderazgo de la IA se mantiene intacto, con Anthropic contempla una oferta pública inicial (OPI) superior a 1 billón de dólares. Mantenemos nuestra visión de que los portafolios de renta variable bien diversificados deberían mostrar un desempeño positivo de largo plazo en línea con el crecimiento global, y consideramos que la concentración histórica en los índices de renta variable estadounidense de alta capitalización implica el riesgo de que un debilitamiento del crecimiento en el sector tecnológico genere una presión desproporcionada en una corrección. Si bien reconocemos que la tecnología suele tener mejores perspectivas de crecimiento que otros sectores, creemos que un portafolio más diversificado probablemente tendrá un mejor desempeño a lo largo de los ciclos. Mantener exposición a renta fija proporciona ingresos estables y menor volatilidad, aunque reconocemos que los bonos podrían tener un menor potencial de apreciación de capital, dado que las tasas de interés continúan estables o al alza como resultado de la inflación persistente y las presiones fiscales.

Tras el cierre del trimestre, nuestro Comité de Inversiones ratificó las asignaciones y los fondos subyacentes de nuestras estrategias gestionadas. En renta variable, mantenemos nuestro enfoque en calidad con asignaciones a renta variable estadounidense core y de alta capitalización, complementadas con asignaciones a renta variable internacional, de pequeña/mediana capitalización y de mercados emergentes. Hemos incluido al gestor de crecimiento de EE. UU. en nuestra Lista de Vigilancia, dado su bajo desempeño persistente. Tomaremos una decisión respecto a la asignación a este fondo dentro de los próximos seis meses. Las asignaciones de renta fija también se mantienen sin cambios, aunque estamos evaluando añadir más duración dado el bajo desempeño del tramo largo de la curva. Por ahora, mantenemos nuestras asignaciones actuales, con miras a una implementación táctica si el tramo largo continúa corrigiendo. Por otra parte, también mantuvimos nuestra asignación a activos reales, y seguimos buscando formas de expresar nuestras perspectivas sobre la inflación dentro de los portafolios de asignación de activos existentes.

También queremos informar a nuestros clientes que Amerant ha terminado su alianza con la firma global de gestión de inversiones BNY Mellon para la consultoría de los portafolios asesorados. La alianza con BNY Mellon se inició con el fin de mejorar el diseño del programa, asegurar que las actualizaciones a nuestro programa y mandatos siguieran un riguroso proceso de revisión, y considerar las recomendaciones de su equipo de debida diligencia sobre gestores externos. Tras gestionar los portafolios asesorados con los aportes de BNY Mellon durante varios años, hemos decidido retomar el control total de los portafolios de manera interna. Nuestro programa continúa evolucionando, y los cambios futuros podrían adoptar un enfoque de portafolio total basado en factores, en lugar de estrategias estáticas de asignación de activos. Continuaremos comunicando a nuestros clientes cualquier cambio futuro en los portafolios.

En la tabla a continuación, actualizamos nuestras perspectivas tácticas de inversión, que representan las opiniones más recientes del equipo de inversiones basadas en valoraciones y tendencias macroeconómicas. Le recordamos que estas no son recomendaciones específicas para cada cliente, y que los clientes siempre deben priorizar sus metas y objetivos financieros de largo plazo al determinar su asignación de activos. Modificamos ligeramente nuestras perspectivas tácticas en el trimestre más reciente, pero mantenemos una postura constructiva en general. Mantenemos nuestra inclinación hacia el crecimiento en renta variable y hacia el carry en renta fija.

Esta información se proporciona únicamente con fines informativos y educativos, como apoyo a nuestro comentario general de mercado. NO debe interpretarse como asesoría de inversión sobre ningún título valor o estrategia de inversión en particular. Consulte los avisos importantes al final de esta presentación para obtener información adicional relevante.

A pesar de la guerra en Medio Oriente, los mercados de EE. UU. se han enfocado en las implicaciones de las inversiones impulsadas por la IA. Aún se esperan ganancias de productividad de largo plazo, pero el impacto de corto plazo se refleja más en el gasto de capital para desarrollar capacidad de IA. Nos hemos vuelto aún más cautelosos ante la posibilidad de que el elevado nivel de inversión de capital (capex) para el desarrollo de la IA resulte insostenible, ya que el aumento de inversión de los hiperescaladores absorbió casi la totalidad de su flujo de caja libre en el trimestre más reciente, y estas empresas han comenzado a depender de la emisión de deuda para financiar sus planes.

Seguimos creyendo que una participación más amplia entre industrias en el liderazgo del mercado sería más saludable y, en nuestra opinión, la renta variable sigue siendo vulnerable a shocks dados los niveles actuales de valoración. Dicho esto, el mercado laboral se mantiene sólido y, mientras los consumidores tengan empleo, tanto el consumo como la inversión de capital respaldan un crecimiento positivo del PIB de EE. UU.

Rentabilidades del tercero trimestre para 2026  ⁽¹⁾  

Fuente: Morningstar, bloomberg. Notas: (1) Los rendimientos mencionados son en dólares y se refieren a los siguientes índices: Renta Variable: Empresas Estadounidenses de Alta Capitalización (S&P 500), Empresas en Mercados Emergentes (MSCI EM), Empresas Europeas (MSCI Europe), Empresas Japonesas (MSCI Japón). Renta Fija: Gobierno Americano 10 años (BofAML US Treasury Current 10 Yr.), Soberana de Mercados Emergentes en dólares (JPM EMBI Global), Soberana de Mercados Emergentes en Monedas Locales (JPM GBI EM Global Diversified), Alto Rendimiento Americana (BofAML US HY Master II), Alta Calidad Americana (Bloomberg US Aggregate Bond) y Soberana de Mercados Desarrollados (JPM GBI Global Ex US). (2) Rendimientos para el período terminado el 30 de septiembre de 2026. Desempeños basados en el rendimiento total de los fondos mutuales subyacentes, incluyendo reinversión de dividendos y apreciación del NAV de los fondos. Neto del costo estándar de asesoría de Amerant Investments y de los costos internos de los fondos mutuales. Los retornos pueden ser diferentes. Los desempeños históricos no garantizan desempeños futuros. Los rendimientos son netos de comisiones. Invertir implica riesgos, incluida la posible pérdida del capital.

En estas tablas, puede ver los rendimientos de los índices y las estrategias correspondientes al tercer trimestre de 2026 y al período acumulado del año.

El tercer trimestre de 2026 registró rendimientos negativos en todos los segmentos de renta fija, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. afectó a todo el mercado de bonos. Por su parte, la renta variable mostró resultados mixtos: las ganancias en Japón y en las acciones estadounidenses de alta capitalización fueron parcialmente contrarrestadas por modestos retrocesos en Europa y los mercados emergentes. Como resultado, las tres estrategias registraron rendimientos negativos durante el trimestre. En lo que va del año, las estrategias de Renta y Crecimiento y de Crecimiento mantienen rendimientos positivos, respaldadas por el sólido desempeño de la renta variable durante el primer semestre, mientras que la estrategia de Renta presenta un resultado ligeramente negativo tras la debilidad del trimestre.

La estrategia de Renta continúa priorizando ingresos estables por distribución, mientras que el portafolio de Crecimiento ha generado el mayor rendimiento absoluto. Todos los fondos cuentan con cobertura cambiaria respecto del dólar estadounidense.

Desempeño de los Asset Allocation Portfolios para los períodos terminados el 30 de septiembre de 2026 ⁽¹⁾

⁽¹⁾Rendimientos para el período terminado el 30 de septiembre de 2026. Desempeños basados en el rendimiento total de los fondos mutuales subyacentes, incluyendo reinversión de dividendos y apreciación del NAV de los fondos. Neto del costo estándar de asesoría de Amerant Investments y de los costos internos de los fondos mutuales. Los retornos pueden ser diferentes. Los desempeños históricos no garantizan desempeños futuros. Los rendimientos son netos de comisiones. Invertir implica riesgos, incluida la posible pérdida del capital.

Para el período de un año hasta el tercer trimestre de 2026, el Portafolio de Renta obtuvo un rendimiento de -0.1%, el Portafolio de Renta y Crecimiento registró 2.8%, y el Portafolio de Crecimiento obtuvo 5.4%. Las cifras de desempeño de largo plazo muestran una ligera pérdida para el Portafolio de Renta en el horizonte de cinco años (-0.6%), mientras que los rendimientos a tres y diez años son positivos en todas las estrategias, con el Portafolio de Crecimiento liderando con 11.0% a tres años y 5.6% a diez años.

Valoramos profundamente la confianza que ha depositado en nosotros Día a día damos seguimiento a todos los eventos y las reacciones de los mercados, estando siempre listos para reajustar los portafolios.

Para obtener información más detallada con respecto a nuestra visión de los mercados o al desempeño de su portafolio asesorado, por favor comuníquese con su Consultor de Inversión de Amerant Investments llamando sin costo al 0 (800) 100-5985.

Atentamente,

Amerant Investments, Inc.

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