Investment Insights

Al iniciar la segunda mitad de 2026, los mercados han mostrado una resiliencia notable frente a eventos imprevistos. La guerra en Medio Oriente, que comenzó en el 1T26, dio paso a una tregua incierta, seguida por una reanudación de las hostilidades, con poca claridad sobre cómo y cuándo se restablecerá la paz. A pesar de un fuerte aumento en los precios del petróleo y de una reevaluación fundamental de la trayectoria más probable de la Fed, los mercados se han mantenido mayormente positivos en lo que va del año.

Durante el 2T26, el retorno total del S&P 500 fue de 10.2%. Las acciones globales también subieron, con el MSCI World avanzando 11.3%. El Nasdaq, con fuerte peso tecnológico, se recuperó después de haber sido el rezagado en el 1T26, registrando un retorno total de 21.6% en el 2T26 tras caer -7.0% en el 1T26. Al observar otros indicadores del segundo trimestre, el oro retrocedió (XAU, -15.8%), mientras que el índice del dólar estadounidense (DXY) subió (+1.5%). El rendimiento de referencia del Tesoro de EE. UU. a 10 años (UST10) aumentó durante el primer trimestre, comenzando en 4.32% y cerrando en 4.47% (un alza de +25 pbs).

Los mercados accionarios fueron marcadamente positivos en el segundo trimestre, al recuperar el rumbo pese a la guerra en curso en Medio Oriente. Tras un breve acuerdo de alto el fuego, se volvió a imponer el bloqueo del Estrecho de Ormuz. Seguimos esperanzados en que se pueda alcanzar un acuerdo entre todas las partes, ya que parecería ser de interés común reanudar los flujos globales de petróleo. Aun así, el petróleo se ha mantenido elevado debido a que la paz sigue siendo esquiva y las reservas estratégicas se han agotado.

Como señalamos en nuestro boletín anterior, la consecuencia de precios del petróleo más altos probablemente sea retrasar el regreso a la meta de inflación de 2.0% de la Fed. De hecho, los futuros de fondos federales ahora descuentan un aumento de tasas como el próximo movimiento, después de haber descontado dos recortes de -25 pbs al inicio de 2026. Observamos que el nuevo presidente de la Fed, Warsh, ha descontinuado la “orientación prospectiva”, lo que significa que cada reunión del FOMC debe considerarse “activa” para cambios de tasas. Asimismo, nombró varios grupos de trabajo que analizarán las herramientas de política monetaria, la investigación y la comunicación de la Fed. El mercado laboral estadounidense se ha mantenido resiliente y el crecimiento general del PIB se ha estabilizado tras la debilidad de finales de 2025. GDPNow estima 1.7% para el 2T26, luego de registrar un sólido 2.1% en el 1T26.

Nuestra recomendación a los clientes de mantenerse invertidos pese a la volatilidad del primer trimestre fue recompensada, con uno de los mejores trimestres registrados para las acciones estadounidenses y globales, a medida que se reanudó el liderazgo tecnológico. SpaceX salió a bolsa y la inversión en IA continúa a buen ritmo. Ahora, nos estamos volviendo más cautelosos, ya que los retornos accionarios del primer semestre de 2026 superan el promedio de largo plazo de los retornos anuales, después de tres años fuertemente positivos. Reiteramos nuestra opinión de que los portafolios accionarios bien diversificados deberían mostrar un desempeño positivo a largo plazo junto con el crecimiento global. También esperamos que los mercados se amplíen más allá del liderazgo altamente concentrado en tecnología, aunque reconocemos que la tecnología tiende a tener mejores perspectivas de crecimiento que cualquier otro sector. También creemos que la exposición a renta fija proporciona ingresos estables y menor volatilidad, aun si los bonos tienen menor potencial de apreciación de capital que en años recientes, dado el entorno de inflación persistente.

Tras la conclusión del trimestre, nuestro Comité de Inversiones realizó algunos cambios tanto en las asignaciones como en los fondos subyacentes. En renta variable, mantenemos nuestro enfoque en calidad con asignaciones a acciones estadounidenses core y de gran capitalización, complementadas por acciones internacionales, de pequeña/mediana capitalización y de mercados emergentes. Sin embargo, reducimos la sobreponderación del portafolio a acciones internacionales e incrementamos la exposición a acciones estadounidenses, lo que resulta en un posicionamiento que se alinea más estrechamente con las perspectivas actuales del mercado. También cambiamos el fondo subyacente a un ETF pasivo de índice de acciones internacionales, tras el reciente desempeño inferior del fondo y un cambio en su enfoque de inversión. Dada la disponibilidad limitada de gestores activos atractivos dentro de la clase de activo, la exposición pasiva se considera la alternativa más atractiva, especialmente porque logra una exposición similar a menor costo. Para el portafolio de Renta, pasamos a una asignación core de acciones estadounidenses, nuevamente mediante un vehículo pasivo y a menor costo. Para los portafolios de Renta y Crecimiento y Crecimiento, la exposición accionaria continuará siguiendo un enfoque de barbell, equilibrando estrategias orientadas al valor y al crecimiento. Este posicionamiento mantiene una exposición diversificada entre estilos de inversión.

Las asignaciones de renta fija se mantienen en su mayoría sin cambios. El único ajuste es un aumento moderado a Agg, con el fin de añadir duración mientras se reduce ligeramente la exposición a activos titulizados. Por separado, mantuvimos nuestra asignación a “activos reales”, iniciada a finales de 2025, con el objetivo de actuar como diversificador de los portafolios a lo largo del tiempo.

Amerant ha continuado su alianza con la firma global de gestión de inversiones BNY Mellon en los portafolios asesorados, y cualquier cambio en los portafolios aprobado por el Comité de Inversiones será implementado a nuestra discreción. Continuaremos comunicando a los clientes cualquier cambio futuro en los portafolios.

En la tabla a continuación, actualizamos nuestras Perspectivas de Mercado de Amerant, que representan las opiniones más recientes de nuestro equipo de inversiones con base en las valoraciones de inversión y las tendencias macroeconómicas. Como recordatorio, estas no son recomendaciones específicas para clientes, y los clientes siempre deben considerar sus objetivos y metas financieras de largo plazo al determinar sus asignaciones de activos.

Cambiamos ligeramente nuestras perspectivas tácticas en el trimestre más reciente, pero seguimos siendo constructivos en general. Mantenemos nuestra inclinación hacia crecimiento en renta variable y carry en renta fija.

Esta información se proporciona únicamente con fines informativos y educativos para respaldar nuestro comentario general de mercado. NO debe interpretarse como asesoría de inversión respecto a ningún valor específico ni a ninguna estrategia de inversión. Consulte las divulgaciones al final de esta presentación para obtener información adicional importante.

A pesar de la guerra en Medio Oriente, los mercados estadounidenses se han enfocado en las implicaciones de las inversiones impulsadas por la IA. Todavía se esperan ganancias de productividad a largo plazo, pero el impacto de corto plazo se observa más en los gastos de capital destinados a desarrollar capacidad de IA. Nos hemos vuelto aún más cautelosos respecto a que el elevado nivel de capex para el desarrollo de IA podría resultar insostenible, ya que el aumento por parte de los hiperescaladores representó casi todo su flujo de caja libre en el trimestre más reciente.

Seguimos creyendo que una participación más amplia entre industrias en el liderazgo del mercado sería más saludable y, en nuestra opinión, las acciones siguen vulnerables a shocks dadas las valoraciones actuales. Dicho esto, el mercado laboral se mantiene saludable y, mientras los consumidores tengan empleo, tanto el gasto del consumidor como la inversión en capex respaldan un crecimiento positivo del PIB estadounidense.

Para la renta fija, vemos los riesgos equilibrados y creemos que esta clase de activo es más adecuada para inversionistas que buscan ingresos, en lugar de apreciación de capital. Las tasas más altas han generado retornos totales modestos durante la primera mitad de 2026, pero percibimos que es probable que las tasas permanezcan en términos generales dentro de un rango y buscamos oportunidades para añadir duración cuando las tasas se encuentren hacia el extremo superior de dicho rango.

Rentabilidades del segundo trimestre para 2026 ⁽¹⁾  

Notas: Los rendimientos mencionados son en dólares y se refieren a los siguientes índices: Renta Variable: Empresas Americanas de Alta Capitalización (S&P 500), Empresas en Mercados Emergentes (MSCI EM), Empresas Europeas (MSCI Europe), Empresas Japonesas (MSCI Japón). Renta Fija: Gobierno Americano 10 años (BofAML US Treasury Current 10 Yr.), Soberana de Mercados Emergentes en dólares (JPM EMBI Global), Soberana de Mercados Emergentes en Monedas Locales (JPM GBI EM Global Diversified), Alto Rendimiento Americana (BofAML US HY Master II), Alta Calidad Americana (Bloomberg US Aggregate Bond) y Soberana de Mercados Desarrollados (JPM GBI Global Ex US). Fuente: Morningstar. (1) Rendimientos de las estrategias netos del costo estándar de asesoría de Amerant Investments y de los costos internos de los fondos mutuales.

En estas tablas, puede ver los rendimientos de índices y estrategias para el primer y segundo trimestre, así como para la primera mitad de 2026.

El segundo trimestre de 2026 registró retornos positivos tanto en renta variable como en renta fija, después de un entorno negativo en el primer trimestre. Durante la primera mitad de 2026, los retornos fueron positivos en todas las estrategias dado el mercado positivo del segundo trimestre.

Las estrategias de Renta continúan enfatizando los ingresos por distribución, mientras que los portafolios de Crecimiento tuvieron el mayor retorno absoluto. Todos los fondos incluidos en los portafolios están cubiertos de regreso al dólar estadounidense. Como siempre, comunicaremos cualquier cambio en nuestras perspectivas y posicionamiento en adelante.

Desempeño de los Asset Allocation Portfolios para los períodos terminados el 30 de junio de 2026 ⁽¹⁾

^{(1) Rendimientos para el período terminado el 30 de junio de 2026. Desempeños basados en el rendimiento total de los fondos mutuales subyacentes, incluyendo reinversión de dividendos y apreciación del NAV de los fondos. Neto del costo estándar de asesoría de Amerant Investments y de los costos internos de los fondos mutuales. Los retornos pueden ser diferentes. Los desempeños históricos no garantizan desempeños futuros. Los rendimientos son netos de comisiones. Invertir implica riesgos, incluida la posible pérdida del capital.}

Para el período de un año hasta el segundo trimestre de 2026, el Portafolio de Renta obtuvo un rendimiento de 4.8%, el Portafolio de Renta y Crecimiento registró 8.8%, y el Portafolio de Crecimiento también obtuvo 10.9%.

Las cifras de desempeño de largo plazo muestran una ligera pérdida para el Portafolio de Ingreso en el horizonte de cinco años, pero en general los rendimientos son positivos en todas las demás estrategias.

Como siempre, nos tomamos con la seriedad del caso el voto de confianza depositado en nosotros. Día a día damos seguimiento a todos los eventos y las reacciones de los mercados, estando siempre listos para reajustar los portafolios.

Para obtener información más detallada con respecto a nuestra visión de los mercados o al desempeño de su portafolio asesorado, por favor comuníquese con su Consultor de Inversión de Amerant Investments llamando sin costo al 0 (800) 100-5985.

Atentamente,

Amerant Investments, Inc.

https://www.amerantinvestments.com/